모닝스타 성공투자 5원칙 - 반도체 주가 비율 대비 가치 평가

 

 

 

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모닝스타 성공투자 5원칙 - 반도체 주가 비율 대비 가치 평가

2025/01/29

 

 

1.주가 매출액 비율 (PSR)

이익이 불규칙한 경우 PER대신에 사용하며, 다만 매출액을 기준이다보니 수익성에 대한 확인이 어려움.

타 산업끼리는 비교하지 않도록. 기업들은 이익 상승에 집중해서 PSR은 비교적 투명하게 노출.

 

 

AMD는 비교적 네가지 종목 중에서 제일 격차가 큼.

엔비디아는 여전히 제일 높음.

인텔은 기복이 적은 편으로 1~3내외지만, 이익을 평가할순 없는 지표라 알수 없음.

 

 

ChoiceStock>>

https://www.choicestock.co.kr/search/invest/AMD/MRY

어드밴스드마이크로디바이스 AMD(ADVANCED MICRO DEVICES INC) | 투자지표 - 초이스스탁US

 

 

2.주가 순 자산비율 (PBR)

현재 기업의 유형자산의 순가치며, 유형자산이 많은 은행 판단에 유리함.

전통투자자들은 미래의 현금흐름과 미래이익을 불신해서 PBR을 믿지만, 영업권으로 가치가 훼손될수 있고,

서비스 회사의 경우 정확하게 판단하기 어려움. 역시 은행이 딱임.

ROE와 연계하여, PBR낮고 ROE가 높으면 좋음.

 

 

 

AMD는 19~20년도에 비해 23~24년도에 많이 떨어짐.

NVDA는 오히려 강세여서 35배까지 오르며 모든 종목 중 최대.

인텔은 역시나 PBR이 낮고 TSMC는 조금씩 늘려가고 있음.

 

 

ROE와 함께 비교해보면,

역시 인텔은 ROE가 마이너스 이기 때문에 사면 안될것 같다.

TSMC는 PBR에 비해서 ROE가 높음. NVDA는 ROE자체가 너무 말도 안되게 높음.

 

 

 

3.주가 수익 비율 (PER): 경쟁사, 시장전체, 과거 자신과 비교

장) 회계이익이 매출액보다 현금 흐름을 잘 보여줌. 장부 가치보다 시세를 잘 반영 (자본구조, 리스크 수준, 성장률 고려)

단) PER자체가 기준은 안됨, 1)미래 현금 흐름액수 2)시기 3)위험 수준 세가지로 판단

-이익이 어디에서 낫는지? 사업매각은 별로임

-일회성 비용 계상했는지? 구조조정이나 공장폐쇄로 비용을?

-경기순환 민감주라 불경기 호경기 타는지? (반도체, 자동차)

-현금 창출 자산을 비용처리 했는지 자본화 했는지? 비용은 일시적, 자본화는 상각으로 미래에 비용 나눠 처리

-이익이 실제인지 예상인지? (forward)

 

 

23년도는 미국반도체회사는 모두 엄청난 고평가를 받았음.

의외인게 엔비디아가 높은 가격임에도 불구하고 수익대비는 그렇게 높지 않다는점.

오히려 AMD가 22~23년도에 엄청난 고평가였었다. 그리고 24년도에도.

INTL은 결국 올해 마이너스를 기록해서 투자자가 선호하지 않는 주식으로...

 

 

4.주가수익 성장률(PEG)

빨리 성장할 수록 미래가치 높아짐. 다만 위험과 성장은 병행.

다른 조건이 동일할때 PEG가 높은 기업 선택.

 

 

 

여기서 주당 순이익 증가율은, 향후 주당 순이익이 연간 N%증가한다는 가정.

이라 금년 EPS에서 작년 EPS를 비교하여 비율을 계산.

 

 

PEG는 1을 기준으로 저평가, 고평가를 계산할 수 있음.

 

 

 

모든 반도체 회사가 아직도 성장 가능성이 있다는 느낌이다. 

특히 AMD가 제일 저평가 되었음. 다만 24년 실적이 좋지 못하다면 다시 적정가로 평가될듯.

 

 

 

5.현금 수익율 Cash Flow Yield

무위험 수익의 채권보다 수익율이 높은가?는 현금 수익율을 보고 비교할 수 있음.

사업이 얼마나 부채와 주주자본을 가지고 효율적으로 사용한지 확인.

 

 

 

그런데 요즘 채권 수익율이 4.5% 넘어서 그렇게 모든 종목이 채권보다 매력있는지 모르겠다. 인텔은 마이너스까지 찍었음.

 

finbox>>

https://finbox.com/NASDAQGS:NVDA/explorer/fcf_yield_ltm/

 

 

4.P/E

-P/E: 과거 4분기

-Foward P/E: 1년의 가이던스 포함

 

 

5.Earning

-AMD

꾸준히 유지하면서 대체로는 beat. 앞으로 수익도 늘어날 예정.

-NVDA

보수적으로 잡아서 되도록 beat하도록.

AMD랑 비슷한 사이클인가 봄.

 

 

-INTL

어닝 미스도 많고 굉장히 어닝이 적음.

 

-TSMC

항상 어닝비트. 내후년엔 더욱 긍정적 전망중.

 

https://www.cnbc.com/quotes/NVDA?qsearchterm=nvda

https://www.cnbc.com/quotes/NVDA?qsearchterm=nvda

 

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