파월 회의록 24년 9월 - 빅컷 요약및 공부

 

 

빅컷을 했다. (50BP를 내렸다는 뜻)

파월의 회의록을 잘 정리해줘서 올려줌

https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20240918.htm

FOMC Minutes, September 17-18, 2024

 

 

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연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee, FOMC) 회의록  
2024년 9월 17-18일  

2024년 9월 17일 화요일 오전 10시 30분부터 9월 18일 수요일 오전 9시까지 연방준비제도이사회(Federal Reserve Board of Governors) 사무실에서 FOMC와 연방준비제도 이사회의 공동 회의가 열렸습니다.

금융 시장과 공개시장 운영 동향  
매니저는 먼저 금융 시장에서의 동향을 검토했습니다. 이번 기간 동안 명목 국채 수익률은 8월 초 7월 고용 보고서와 같은 예상을 밑도는 데이터 발표 및 정책 메시지가 정책 완화의 시작 가능성을 뒷받침하면서 눈에 띄게 하락했습니다. 명목 수익률의 하락은 주로 예상 실질 수익률 감소에 기인했으나, 인플레이션 보상 지수도 하락했습니다. 광범위한 주식 가격은 소폭 상승하여 마감되었고, 신용 스프레드는 올해 초의 매우 낮았던 수준에서 다소 확대되었지만, 여전히 역사적 기준으로는 좁은 수준을 유지했습니다. 전반적으로 위험 자산 가격은 지속적인 경제 확장과 부합했습니다.

매니저는 또한 8월 초 단기간에 발생한 시장 변동성 급등에 대해 논의했습니다. 이 변동성 급등은 미국과 외국 주가지수, 주식 변동성, 달러-엔 환율 및 국채 수익률에서 큰 변동을 야기했습니다. 이러한 급격한 움직임은 일본은행(BOJ)의 예상치 못한 인플레이션 중심 메시지(7월 말)와 미국 고용 보고서(8월 초)의 실망스러운 결과와 같은 무관한 사건들에 의해 유발된 일부 투기적 거래 포지션의 신속한 청산의 결과로 보였으며, 기술적 및 유동성 요인에 의해 증폭되었습니다. 결국 이러한 청산 과정은 제한되었으며, 시장 기능은 비교적 빠르게 회복되었습니다.

정책 기대와 관련하여, 매니저는 시장에 반영된 정책 금리 경로가 상당히 하향 조정되었음을 언급했습니다. 9월 회의 당시, 옵션 가격에 따른 연방 기금 금리의 모달 경로는 연말까지 약 100bp(기준 포인트)의 인하를 예상하며, 이는 7월 회의 당시의 약 50bp와 비교하여 큰 변화를 나타냈습니다. 선물 가격에서 얻은 연방 기금 금리의 평균 경로도 눈에 띄게 낮아졌고, 옵션을 통한 모달 경로보다 낮게 유지되었으며, 이는 투자자들이 더 많은 인하 가능성이 크다고 인식했기 때문인 것으로 보입니다. 주요 딜러 설문조사와 시장 참가자 설문조사에서는 대부분의 응답자가 이번 회의에서 25bp 인하를 예상했으나, 설문조사 이후(약 일주일 전) 선물 가격이 9월 회의에서 50bp 인하 가능성을 더 높게 반영하고 있음을 매니저는 언급했습니다. 연방 기금 금리의 중간 응답자의 모달 경로는 향후 2년 동안 눈에 띄게 낮아졌으나 이후로는 변동이 없었습니다. 설문 조사에서의 대차대조표 기대치는 7월과 거의 변동이 없었습니다. 대부분의 응답자들은 가까운 미래 또는 중기적인 경제 침체를 우려하지 않았으며, 중간 딜러의 실업률 경로는 7월 설문조사와 비교하여 소폭 상승했지만 현재 수준과 유사하게 안정적으로 유지될 것으로 예상했습니다.

국제 동향에서, 여러 주요 외국 경제의 중앙은행들은 회의 기간 동안 정책 금리를 인하하기 시작하거나 계속해서 인하했습니다. 예를 들어, 영란은행(BOE)은 25bp 인하로 인하 사이클을 시작했고, 유럽중앙은행(ECB)과 캐나다 중앙은행(BOC)은 각각 두 번째와 세 번째 25bp 인하를 단행했습니다. 대부분의 주요 경제 중앙은행들의 연말 정책 금리 예상치는 소폭 하락했으나, 연준에 비해 하락폭은 작아 무역 가중치 달러 지수의 소폭 하락에 기여했습니다.

매니저는 이어서 단기 금융 시장과 운영 상황을 논의했습니다. 보증되지 않은 하루짜리 금리는 회의 기간 동안 안정적으로 유지되었습니다. 보증된 자금 조달 시장에서는 국채 증권 발행이 많아지고 증권 자금 조달 수요가 증가하면서 하루짜리 재구매 계약(레포) 금리가 몇 달 전보다 높았지만, 전반적으로 큰 변화는 없었습니다. 매니저는 레포 시장과 연방 기금 시장 간의 상호 연결성을 강조하며, 준비금 상태와 단기 금융 시장을 평가하기 위해 다양한 지표를 모니터링하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 이러한 지표들을 종합적으로 살펴본 결과, 준비금은 여전히 풍부한 것으로 나타났습니다.

회의 기간 동안 밤샘 역환매 계약(ON RRP) 사용은 약 1,000억 달러 감소했으며, 이는 재무부 단기채 발행량 증가에 기인했습니다. 9월 세금 납부일 이후 단기채 순발행량 감소가 예상되므로, 다음 회의 기간 동안 ON RRP 사용 감소가 일시적으로 둔화된 후 연말에 다시 증가할 것으로 보입니다. 매니저는 또한 ON RRP 사용이 소수의 펀드 복합체에 집중되면서 개별 펀드의 결정이 ON RRP 총량에 미칠 영향이 커졌다고 언급했습니다.

위원회는 만장일치로 회의 기간 동안의 국내 거래를 승인했습니다. 회의 기간 동안 외환 시장에서의 개입은 없었습니다.

 

[정리]

=> 명목 수익율 하락에 따라 실질 수익률도 하락, 인플레이션도 하락이라 봄.  8월초 단기간 변동성은 일본은행의 인플레이션 우려과 고용보고서 실망하여 포지션 청산에 가까움. 결국 회복함.

영국, 유럽중앙은행, 캐나다 중앙은행 모두 금리 인하.

 

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경제 상황에 대한 직원 검토  
회의 시점에 이용 가능한 정보에 따르면, 올해 실질 국내총생산(GDP)은 견조하게 확장되었습니다. 일자리 증가 속도는 연초 이후 완화되었고 실업률은 소폭 상승했지만 여전히 낮은 수준을 유지했습니다. 소비자 물가 인플레이션은 전년도보다 훨씬 낮았지만 여전히 다소 높은 수준을 유지했습니다.

개인소비지출(PCE) 가격지수를 기준으로 한 소비자 물가 인플레이션은 12개월 변동률 기준으로 7월에 3월보다 낮아졌습니다. 이는 연초에 월별 상승률이 높았던 것에 따른 결과입니다. 4월 이후 PCE 물가의 월별 변동은 연초 첫 3개월보다 작아졌습니다. 7월의 총 PCE 물가 인플레이션은 12개월 기준으로 2.5%였으며, 에너지 가격과 여러 소비자 식품 가격을 제외한 핵심 PCE 물가 인플레이션은 2.6%였습니다. 8월의 소비자 물가지수(CPI) 12개월 변동률은 2.5%였고, 핵심 CPI 인플레이션은 3.2%로, 두 지표 모두 전년 대비 크게 낮아졌습니다. CPI와 생산자물가지수 데이터를 고려할 때, 8월까지 12개월 동안의 총 PCE 물가 인플레이션은 2.2%, 핵심 PCE 물가 인플레이션은 2.7%일 것으로 직원들은 추정했습니다.

최근 데이터에 따르면 노동 시장 상황은 추가로 완화되었으나 여전히 견조했습니다. 7월과 8월에 비농업 부문 월평균 일자리 증가는 2분기 평균보다 적었으며, 실업률은 4.2%로 소폭 상승했고 노동력 참여율은 소폭 상승한 반면 고용률은 소폭 하락했습니다. 아프리카계 미국인의 실업률은 하락한 반면, 히스패닉계의 실업률은 상승했으며, 두 인종의 실업률은 아시아계와 백인에 비해 높았습니다. 8월의 실업률 대비 일자리 공석 비율은 1.1로, 팬데믹 직전 수준보다 다소 낮았습니다. 실업 보험 청구에 의한 실업률 측정치는 8월까지 낮은 수준을 유지했습니다. 명목 노동 보상 지표는 계속해서 둔화되고 있습니다. 모든 직원의 평균 시급은 8월까지 12개월 동안 3.8% 상승했으며, 2분기 사업 부문 시간당 보상 4분기 변동률은 3.1%로, 두 지표 모두 전년도에 비해 크게 낮았습니다.

올해 상반기 동안 실질 GDP는 전반적으로 견조하게 상승했습니다. 개인소비지출(PDFP)과 민간 고정투자로 구성된 실질 국내 최종 구매는 GDP보다 강한 상승률을 보였으며, 상반기 동안 PDFP 증가율은 지난해에 비해 다소 느려지긴 했으나 여전히 양호했습니다. 3분기 GDP 및 PDFP에 대한 최근 지표들은 특히 개인소비지출(PCE)과 기업의 장비 및 무형자산 투자에서 경제 성장이 지속되고 있음을 시사했습니다.

2분기 동안 완만하게 증가했던 실질 상품 수출은 7월에 하락했으며, 이는 자동차 및 산업용 공급품 수출의 감소에 주로 기인했습니다. 반면, 특히 자본재의 실질 상품 수입은 7월에 견조하게 성장했습니다.

해외 경제의 실질 GDP 성장률은 2분기에 둔화되었으며, 최근 경제 지표는 해외 경제 성장세가 여전히 부진함을 시사했습니다. 서비스 활동과 첨단 제조업은 상대적으로 견조했지만, 전체 제조업 활동은 일부 제한적인 통화 정책으로 인해 약세를 보였습니다. 제조업의 약세는 특히 캐나다, 독일, 멕시코에서 두드러졌으며, 중국에서는 국내 수요 지표가 여전히 약했습니다.

해외 경제의 인플레이션은 전반적으로 둔화되었으나 상황은 혼재되어 있었습니다. 일본을 제외한 주요 선진국에서 12개월 물가상승률은 하락했으나 여전히 높은 서비스 인플레이션으로 인해 목표 수준을 상회했습니다. 신흥 시장 경제에서는 인플레이션이 횡보했으며, 일부 중남미 국가에서는 식료품 가격 상승 압박으로 여전히 높은 인플레이션이 지속되고 있었습니다. 영국 중앙은행(BOE)은 이번 사이클에서 처음으로 정책 금리를 인하했으며, 캐나다 중앙은행(BOC), 유럽중앙은행(ECB), 멕시코 중앙은행은 인플레이션 목표 달성을 위해 추가적인 정책 완화를 단행했습니다. 반면 일본은행(BOJ)은 통화 완화를 계속 철회하고 있었습니다.

 

[정리]

올해 미국의 GDP 확장. 일자리 증가속도 완화(올해 초 대비), 실업율 낮은 수준, 소비자 물가 인플레이션은 높은수준 (전년 대비는 낮음), 미국외, 경제의 실질 GDP 성장률은 2분기에 둔화. 서비스나 제조업 제외하곤 성장세 약세. 인플레이션 둔화 되었으나, 기존 인플레이션이 높음.

 

*개인소비지출(PCE) 가격지수: 개인이 물건을 구입하거나 서비스를 이용하는데 지출한 모든 비용을 합친 금액을 바탕으로 물가 상승의 정도를 파악하는 지표

https://kr.investing.com/economic-calendar/pce-price-index-906

미국 개인소비지출 물가지수(전년 대비)

 

 

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금융 상황에 대한 직원 검토  
회의 간 기간 동안 시장이 암시한 연방기금금리 경로는 크게 하락했습니다. 이와 유사하게, 금리 선물 옵션에서는 2025년 초까지 정책 완화가 강화될 가능성이 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 직전보다 높아졌음을 시사했습니다. 이러한 정책금리 경로 하락과 일치하게 명목 국채 수익률은 전반적으로 큰 폭으로 하락했으며, 단기 국채의 인플레이션 보상 및 실질 국채 수익률이 모두 감소하면서 단기 수익률의 하락이 두드러졌습니다. 경제 활동의 하방 리스크에 대한 투자자들의 우려가 증가함에 따라 단기 금리 불확실성을 반영한 시장 기반 측정치는 크게 상승했습니다.

8월 초 일시적인 큰 하락에도 불구하고, 광범위한 주식 가격 지수는 전반적으로 상승했습니다. 투자 등급 및 투기 등급 회사채의 수익률 스프레드는 전반적으로 큰 변화 없이 유지되었으며, 각각의 역사적 분포에서 하위 20%에 머물렀습니다. S&P 500 지수의 1개월 옵션 암시 변동성은 8월 초 일시적인 급등 이후 전반적으로 큰 변화 없이 마감되었습니다.

전날 보장된 금리는 거의 변동이 없었고, 미국 단기 자금 시장의 조건은 안정적이었습니다. 순 국채 발행이 증가하면서 ON RRP 시설의 평균 사용량이 감소했으며, 이는 머니 마켓 펀드에 더 매력적인 대체 자산을 제공했습니다.

미국 금리 하락에 대응하여 대부분의 주요 선진국(AFE)의 정책 금리 경로 및 주권 채권 수익률에 대한 시장 기반 예측이 크게 하락했습니다. 광범위한 달러 지수는 하락했으며, 이는 미국과 AFE 간의 금리 차가 줄어들면서 달러가 AFE 통화에 대해 상당히 평가절하된 결과입니다. 예상보다 약한 미국 고용보고서와 일본은행(BOJ)의 정책금리 인상이 있었던 초기 회의 간 기간 동안 금융 시장은 변동성이 있었습니다. 이에 따라 일부 투기적 거래 포지션이 해소되었으나, 이후 몇 주 동안 주식 하락은 대부분 회복되었고, 회의 간 기간 동안 해외 위험 자산 가격 변동은 혼조세를 보였습니다.

국내 신용 시장에서 대부분의 신용 부문이 소폭 하락했음에도 불구하고 차입 비용은 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 30년 만기 주택담보대출 금리와 에이전시 모기지담보증권(MBS) 수익률은 전반적으로 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 신규 신용카드 상품 및 자동차 대출 금리는 거의 변동이 없었으며, 여전히 높은 수준이었습니다. 은행 보유 신규 상업용 부동산(CRE) 대출 금리는 상승했습니다. 투자 등급 및 투기 등급 회사채와 상업용 모기지담보증권(CMBS) 등 다양한 고정수익 증권의 수익률은 전반적으로 벤치마크인 국채 수익률 하락을 따라 하락했습니다.

공공 기업 및 대형 및 중형 민간 기업의 경우 자본 시장과 비은행 대출을 통한 자금 조달이 용이했으며, 레버리지 대출 차입자에 대한 신용 가용성은 견고하게 유지되었습니다. 그러나 중소기업의 경우 신용 가용성은 다소 긴축된 상태를 유지했습니다. 상업 및 산업 대출 잔고는 전반적으로 거의 변동이 없었습니다. 대부분의 CRE 차입자에 대한 신용은 여전히 접근 가능한 상태였으나, 은행의 CRE 대출은 7월에 둔화했고 8월에는 변동이 없었습니다. 비에이전시 CMBS 발행은 8월에 견조했지만 에이전시 CMBS 발행은 팬데믹 이후 평균보다 약간 낮아졌습니다.

대부분의 소비자에 대한 신용은 여전히 접근 가능했으나 신용 성장 둔화 조짐이 나타났습니다. 자동차 대출은 계속 둔화되었으며, 7월과 8월에는 신용카드 잔액이 평균적으로 소폭 증가했습니다. 주택담보대출 시장에서는 신용 접근성 전반에 큰 변화가 없었으며 차입자의 신용 위험 특성에 민감하게 반응했습니다.

대기업 및 중견 기업, 주택담보대출 차입자, 지방 정부의 신용 품질은 여전히 견고했으나 일부 다른 부문에서는 악화가 지속되었습니다. 회사채와 레버리지 대출 시장에서 자금을 조달하는 비금융 기업의 신용 품질은 안정적이었습니다. 소기업 대출의 연체율은 팬데믹 이전 수준을 약간 상회했습니다. CRE 시장의 신용 품질은 계속 악화되었으며, CMBS 대출의 평균 연체율과 은행의 비수익 CRE 대출 비율은 모두 추가로 상승했습니다. 가계 신용 품질과 관련하여 대부분의 주택담보대출 연체율은 팬데믹 이전의 낮은 수준에 근접해 있었습니다. 소비자 대출 연체율은 팬데믹 이전보다 여전히 높았으나 증가 속도는 둔화되었습니다. 신용카드 연체율은 2분기에 소폭 상승한 반면, 자동차 대출의 연체율은 대체로 변동이 없었습니다.

 

[정리]

신용 성장 둔화 조짐 있음. 자동차 대출은 계속 둔화, 7월과 8월에는 신용카드 잔액이 평균적으로 소폭 증가. 소비자 대출 연체율은 팬데믹보나 높으나 증가 속도 둔화, 신용카드 연체율 2분기 소폭 상승, 자동차 대출 연체율 변동 없음.

 

출처: https://www.lendingtree.com/auto/debt-statistics/

개인 신용 빚

 

오토론 빚

 

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경제 전망에 대한 직원 평가

9월 회의에서 직원들은 경제가 견고하게 유지될 것으로 전망했으며, 실제 GDP 성장률은 7월 회의 예측과 유사하지만 실업률은 약간 더 높을 것으로 보았습니다. 2분기 실제 GDP 성장률이 예상보다 강했지만, 올해 하반기 경제 성장 전망은 다소 하향 조정되었습니다. 이는 최근 노동 시장 지표가 기대보다 부진했던 점을 반영한 것입니다. 2024년 전체 GDP 성장률 예측은 크게 변화가 없었으나, 연말 실업률이 이전 예측보다 다소 높을 것으로 예상되었습니다. 2025년부터 2027년까지는 실제 GDP 성장률이 잠재 성장률과 유사하게 상승할 것으로 예상되었으며, 실업률은 2025년부터 2027년까지 대체로 안정적으로 유지될 것으로 보았습니다. 전반적으로 노동 및 상품 시장의 공급과 수요는 더 균형을 이루고, 최근 몇 년간보다 자원 활용이 덜 긴축될 것으로 예측되었습니다.

직원들의 인플레이션 전망은 이전 회의 대비 다소 낮아졌으며, 이는 주로 최신 데이터와 경제 긴축 정도의 완화 전망을 반영한 것입니다. 총 PCE와 근원 PCE 물가 인플레이션은 노동 및 상품 시장의 공급과 수요 균형이 더욱 개선됨에 따라 추가로 하락할 것으로 보이며, 2026년에는 총 인플레이션과 근원 인플레이션이 모두 2%에 도달할 것으로 예상되었습니다.

직원들은 경제 활동에 대한 기본 예측을 둘러싼 위험이 다소 하방으로 기울어져 있다고 판단했으며, 이는 최근 노동 시장 지표가 다소 약세를 보이며 총수요 성장의 예상보다 더 큰 둔화를 시사할 수 있기 때문입니다. 인플레이션 전망에 대한 위험은 대체로 균형을 이룬 것으로 보았으며, 이는 디스인플레이션의 추가 진전과 경제 활동 하방 위험이 인플레이션에 미칠 영향을 반영한 것입니다. 직원들은 기본 예측을 둘러싼 불확실성이 지난 20년 평균과 유사하다고 판단했습니다.

 

[정리]

최근 노동 시장 지표가 기대보다 부진, 실업율 높을거라 예상, 점차 노동과 상품이 공급과 수요 균형 개선됨, 26년 인플레이션 하락하여 2%도달 예상

 

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참가자들의 경제 상황 및 전망에 대한 견해

이 FOMC 회의와 함께 참가자들은 2024년부터 2027년까지 각 연도 및 장기적으로 실질 GDP 성장률, 실업률, 인플레이션의 가장 가능성 높은 결과에 대한 전망을 제출했습니다. 이 전망은 참가자들이 적절하다고 평가하는 통화정책을 기반으로 하며, 연방기금 금리의 전망도 포함됩니다. 장기적인 전망은 추가적인 경제 충격이 없는 상황에서 각 변수가 적절한 통화정책 하에 수렴할 것으로 예상되는 수준을 반영합니다.

인플레이션에 대한 논의

참가자들은 인플레이션이 여전히 다소 높지만, 최근 월별 데이터는 대부분 2% 목표로 안정적인 복귀를 시사한다고 판단했습니다. 식품 및 에너지 가격이 인플레이션 둔화에 중요한 역할을 했지만, 다양한 상품과 서비스 전반에서 가격 상승률 둔화가 나타나고 있다고 평가했습니다. 특히, 최근 몇 개월 동안 핵심 상품 가격이 하락했고, 핵심 비주거 서비스의 가격 상승률도 더욱 낮아졌습니다. 참가자들은 이러한 인플레이션 둔화가 기업들의 가격 책정력이 제한되거나 감소하고, 소비자들이 할인 혜택을 더욱 찾는 현상과 일치한다고 언급했습니다.

인플레이션 전망

참가자들은 인플레이션이 지속적으로 2%를 향해 가고 있다는 자신감을 더욱 높였습니다. 인플레이션에 하방 압력을 줄 요인으로는 실질 GDP 성장의 둔화, 잘 고정된 인플레이션 기대치, 생산성 증가, 세계 원자재 가격의 완화 등을 언급했습니다. 또한, 임금 상승률이 둔화하고 있으며, 특히 서비스 부문에서는 느린 임금 상승이 물가 안정에 기여할 것으로 보았습니다. 

노동시장에 대한 논의

노동 시장은 최근 몇 개월 동안 추가로 완화된 것으로 나타났으며, 팬데믹 이전보다 덜 긴축된 상태입니다. 고용 증가 둔화와 실업률 증가, 채용 및 일자리 공석 감소 등이 주요 증거로 제시되었습니다. 그러나 참가자들은 노동 시장 조건이 여전히 견고하며, 해고는 제한적이고 실업 수당 청구 건수도 낮은 수준을 유지하고 있다고 평가했습니다. 기업들이 해고 대신 채용을 줄이거나, 근무 시간을 단축하며 인력을 유지하려는 모습도 관찰되었습니다.

경제 활동과 위험 요인

참가자들은 경제 활동이 견고하게 확장되었다고 언급했으며, 소비 지출의 회복력도 강조했습니다. 일부 참가자들은 저소득층 가계가 겪는 재정적 어려움이 향후 소비 성장 둔화를 의미할 수 있다고 언급했습니다. 참가자들은 생산성 증가와 같은 유리한 공급 조건이 경제 확장에 기여했으며, 기술 발전이 장기적으로 미칠 잠재적 영향에 대해서도 논의했습니다. 

통화정책에 대한 논의

참가자들은 인플레이션이 목표에 더 가까워지고 있고, 경제와 노동 시장도 견고한 상태를 유지함에 따라 통화정책 완화가 적절하다고 보았습니다. 참가자 대부분은 연방기금 금리 목표 범위를 0.5%p 하향 조정하는 데 찬성했으며, 이는 현재 인플레이션과 노동 시장 상태에 부합할 것으로 평가되었습니다. 다만, 인플레이션이 여전히 높은 점을 고려해 점진적 완화 경로를 지지하는 의견도 있었습니다.

위험 관리

참가자들은 인플레이션 상승 위험은 줄었고, 고용에 대한 하방 위험이 증가했다고 평가했습니다. 다수의 참가자는 정책 긴축을 너무 늦거나 너무 적게 완화하는 경우 경제 활동과 고용이 과도하게 약화될 위험이 있다고 경고했습니다.

 

[정리]
최근 노동 시장 지표가 기대보다 부진, 실업율 높을거라 예상, 26년 인플레이션 2%도달 예상 (실질 GDP성장 둔화, 인플레이션 고정 기대, 생산성 증가, 원자재 가격완화) 임금상승률 둔화 등 요인으로 인플레이션이 2%에 맞춰질거라는 점.
노동시장의 실업수당 청구 건수가 낮음. 소비 지출도 해결되었음. 적게 완화하면 경제활동과 고용과도하게 악화될 위험이 있다 우려.

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정책 결정 및 조치

이 회의에서 통화정책을 논의하며, 위원회는 경제 활동이 견고한 속도로 확장되었다는 데 동의했습니다. 고용 증가가 둔화하고 실업률이 다소 상승했지만 여전히 낮은 수준입니다. 위원들은 2% 인플레이션 목표에 대한 추가 진전이 있었으나 인플레이션이 여전히 다소 높다고 평가했습니다. 대부분의 위원은 인플레이션이 2%를 향해 지속 가능하게 움직이고 있다는 자신감을 얻었으며, 고용 및 인플레이션 목표를 달성하는 데 필요한 균형을 이루었다고 판단했습니다. 경제 전망이 불확실하다는 점을 인식하며, 위원회는 양측 목표의 위험을 주의 깊게 살펴보고 있음을 확인했습니다.

인플레이션의 진전과 위험 균형을 고려하여, 위원회는 연방기금 금리 목표 범위를 4.75%에서 5%로 0.5%p 하향 조정하기로 결정했습니다. 한 명의 위원이 반대 의견을 내며 목표 범위를 5%에서 5.25%로 낮추는 것을 선호했습니다. 추가 조정이 필요할 경우, 위원회는 경제 전망과 위험의 균형을 신중하게 평가할 것입니다. 또한, 연준의 재무부 증권, 기관 부채 및 기관 모기지담보부증권(MBS) 보유량을 지속적으로 줄여 나가기로 합의했습니다. 모든 위원은 최대 고용과 2% 인플레이션 목표 달성에 대한 강한 의지를 유지하고 있음을 확인했습니다.

위원회는 경제 전망에 대한 평가를 위해 새로운 정보를 계속 모니터링하고, 목표 달성을 저해할 수 있는 위험이 발생할 경우 통화정책의 기조를 조정할 준비가 되어 있음을 표명했습니다. 다양한 정보를 종합적으로 고려하여 노동 시장 상황, 인플레이션 압력 및 기대, 금융 및 국제 동향을 평가할 계획입니다.

회의 말미에 위원회는 연방준비은행에 다음과 같은 지침을 부여하기로 의결했습니다. 

- 연방기금 금리를 4.75%~5% 범위로 유지하기 위한 공개시장운영을 실시
- 하루 최소 입찰 금리 5%, 총 한도 5,000억 달러로 환매조건부(Repo) 운영
- 하루 한도 1,600억 달러로 역환매조건부(Reverse Repo) 운영
- 월간 상한선을 초과하는 재무부 증권 원금 상환금을 경매에서 롤오버, 상한선을 초과하는 경우 재무부 쿠폰 증권을 상환
- 상한선을 초과하는 MBS 원금 상환금은 만기 구성을 고려하여 재투자

발표된 성명서에는 경제 활동의 견고한 확장과 고용 및 인플레이션 동향, 정책 목표에 대한 지속적인 지원 의지가 포함되었습니다.